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大和发研报称，该行预计，阿里巴巴2023财年第四季度GMV将同比下降1%，因GMV增长自2月中旬以来才开始转正，而在大和看来，2023财年第四季度上半季度的增长可能低于第三季度。
大和续指，在2024财年，该行并不过分担忧京东的补贴活动可能会令阿里的营销成本上升，因为这可能是一种营销策略。在2024财年，该行预计阿里将增加对天猫/淘宝的投资力度，通过与品牌及商家合作，来提升其具有竞争力的定价。因此，大和认为，增加的营销成本可能会低于部分投资者的预期。
大和预计，阿里2024财年用户粘性和参与度将会有所提升，且其生态系统中将会有更多的视频输出。随着淘菜菜的基础设施日渐成熟，该行预计由于运营效率，淘菜菜和淘宝交易在2023财年第四季度的亏损幅度将会缩小。因此，该行预计到2023财年第四季度，其中国商业EBITA利润率将同比增长3.5个百分点至26%。
考虑到对天猫及淘宝的投资力度增加，大和将阿里2023-25财年经调整盈测下调1-3%，并将目标价下调至147港元（之前为152港元），维持买入评级。
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