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国信证券发研报指，阿里巴巴(09988)即将发布2023财年四季度财报。消费逐步回暖下，该行料2023财年第四季度实现营收2,059亿元，同比+1%，环比-17%。经调整EBITA利润率11%，同比提升3个百分点，Non-GAAP归母净利率13%，同比提升3个百分点
该行表示，1月疫情和返乡过年影响下国内电商业务增速下滑，2-3月国内电商业务复苏明显，预计一季度国内电商GMV与收入小幅下滑，预计国际商业/本地生活/菜鸟/云业务收入增速分别为15%/15%/15%/4%，预计集团整体收入增速低个位数增长；预计本季度公司在核心业务加大投入，非核心业务继续降本增效。分业务看，预计淘特、淘菜菜和盒马等新业务减亏效果显著，中国电商业务和国际电商业务投入加大，以刺激消费提升用户粘性。
该行续指，短期国内消费复苏进程缓慢，长期看阿里大模型在多场景应用空间广阔，集团CEO张勇先生表示“阿里所有产品未来将接入大模型全面升级”，有望带来效率提升和收入增长。小幅调整公司2023-2025财年收入预测至8664/9775/11257亿元，调整幅度为-1.0%/-0.3%/0.0%。目前公司股价对应2024财年经调整净利润PE为9.5倍，维持公司136-144港元目标价，据当前上涨空间为42%/49%，维持“买入”评级。
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